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股指：短期内市场预期改善明显

昨日，Wind全A上涨0.73%，成交额破1.1万亿元，市场情绪继续高涨，中证1000上涨0.78%，中证500上涨0.74%，上涨0.55，上证50上证0.24%。7月24日，政治局会议召开，会议对于下半年经济工作作出全面部署，其中包括（1）加大宏观调控力度，扩大内需；（2）适时调整优化房地产政策、制定一揽子化债方案；（3）活跃资本市场、提振投资者信心等方便的表述，积极回应了市场近期关注的热点问题，对于市场预期提振明显。 在政策利好资本市场整体的情况下，上周大盘指数率先发力，昨日则小盘指数出现补涨。基差方面，各合约基差单日大幅走强，IM主力合约日均基差17.15，IC主力合约日均基差15.04，IF主力合约日均基差14.76，IH主力合约日均基差9.35 。基差走强也反映出领先现货市场计价预期的强势扭转。总体来看，短期内市场预期改善明显，目前出现一段红利窗口期，但是指数的中长期走势仍需静待基本面的改善，预期的落地需要一段时间。板块轮动现象仍然存在，建议关注基于短期动量的大小盘指数间跨品种套利机会。

国债：债市利空因素或将不断积累

7月31日，全线收跌，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。央行昨日进行310亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平。因有140亿元7天期逆回购到期，净投放170亿元。DR001报1.8798%，涨42.46个基点；DR007报1.9819%，涨16.67个基点。中国7月官方制造业PMI 49.3，高于预期和前值，同时非制造业PMI位于荣枯线以上，表明经济显现复苏迹象。总体来看随着政策的不断落实推进，预期基本面将持续修复，债市利空因素或将不断积累，利率磨底后向上调整可能性加大。

贵金属：金银大概率呈现高位震荡整理态势

隔夜伦敦现货黄金震荡走高，价格上涨0.63%至1964美元/盎司附近；现货白银上涨1.61%至24.73美元/盎司。昨日全球最大的SPDR黄金ETF维持在912.93吨，Ishares黄金ETF持仓维系在444.28吨。欧元区二季度GDP初值环比增长0.3%，超市场预期，较一季度负增长扭转，软着陆预期增强，结合美国衰退迹象减弱，海外宏观情绪继续呈现回暖迹象。不过，欧美央行同时表示暂停加息不是加息周期结束，后续仍可能加息，意在继续压制通胀。宏观回暖叠加通胀回落，市场对加息周期结束仍比较乐观，金银受此情绪提振，但从涨跌幅来看未现异常乐观，这也源于市场需要捕捉更多的经济和通胀数据来去反复佐证后期不加息预期，金银大概率呈现高位震荡整理态势。本周五将公布美非农就业数据公布，继续关注情绪是否转好。

（来源：光大期货）